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开源证券股份有限公司蔡明子,古意涵近期对太极集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：突破销售、提质增效稳扎稳打，Q2利润保持高增长》，本报告对太极集团给出买入评级，当前股价为54.35元。

太极集团(600129)
突破销售、提质增效稳扎稳打， Q2 利润保持高增长，维持“买入”评级
7 月 7 日，公司发布 2023 年半年度业绩预增公告：预计 2023H1 归母净利润约为5.63 亿元（+340%），扣非净利率约为 5.69 亿元（+213%），对应 2023Q2 归母净利润约为 3.28 亿元（+220%），扣非净利率约为 3.30 亿元（+212%）。 继公司 4 月在核心盈利产品销售大幅增长下扣非净利率突破 8%， 5-6 月盈利能力仍能保持较好水平， 表明效益持续提升， 我们上调 2023-2025 年盈利预测， 预计 2023-2025年归母净利润分别为 9.33（原为 6.15） /12.40（原为 8.75） /15.92（原为 12.27）亿元， EPS 分别为 1.68/2.23/2.86 元/股， 当前股价对应 PE 分别为 32.1/24.1/18.8倍，维持 “买入”评级。
持续深化和下游公司合作， 在突破销售、提质增效方面稳扎稳打
公司在突破销售、提质增效方面稳扎稳打，加大夯实高增长持续性：（1）销售方面， 5 月 23 日华南地区医药流通龙头广州医药和公司就深层次合作开展交流，争取在零售批发合作上实现新突破； 6 月 26 日九州通和公司签署 2023 年集团战略合作协议和连锁战略合作协议；此外， 2023 年太极劳动防暑节正在全国火热开展中，公司在大参林、国大药房、桐君阁等连锁药店设立超过 1000 家防暑节公益服务点。（2）管理方面，公司于 6 月 26 日开展零售门店专题经营分析会，各单位作了直营零售经营分析，零售专委会作了 1-5 月营采工作、新零售工作和下半年工作计划。太极股份副总经理对如何提升销售、如何降低成本、如何降低费用、门店的盈亏平衡测算等进行逐一详细分析、讲解，助力效益提升。
全力促进销售增长， 高增长持续性加强，数字化转型蓄力未来高质量发展
我们认为，公司全力促进销售增长，省外拓展成效优异， 高增长持续性不断加强；公司产品储备丰富、产能充足，随着藿香正气口服液、急支糖浆两大主品在省外市场的营销网络布局覆盖度加大，后续其他战略主品上量速度将加快，边际成本也明显降低，且公司 2023 年开展数字化转型，为后续高质量发展打下坚实基础。
风险提示： 市场竞争加剧；产品推广不及预期；精细化管理能力提升不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.04亿，根据现价换算的预测PE为49.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为65.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，太极集团（600129）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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